Թոմաս Դանիելս
Ethereum-ի օգոստոսյան ֆինանսական ցուցանիշները ընդգծում են աճող անհամապատասխանությունը դրա աճող շուկայական կապիտալիզացիայի և առաջին մակարդակի բլոկչեյնի հիմքում ընկած տնտեսական հիմնարարների միջև։
Չնայած օգոստոսի 4,957-ին Ether-ը (ETH) հասավ պատմական առավելագույնի՝ $24-ի, Ethereum-ի եկամուտը, որը սահմանվում է որպես ցանցային վճարների ծախսված և այդպիսով ETH-ի տերերին կուտակվող մասը, ամսական կտրվածքով նվազել է մոտ 44%-ով: Բլոկչեյն վերլուծական հարթակների տվյալների համաձայն՝ ընդհանուր եկամուտը օգոստոսին նվազել է մինչև 14.1 միլիոն դոլար՝ հուլիսի 25.6 միլիոն դոլարի համեմատ:
Ցանցային վճարները, որոնք ցանցային ակտիվության և օգտատերերի պահանջարկի կարևոր չափանիշ են, նույնպես կտրուկ նվազել են։ Նույն ժամանակահատվածում վճարները նվազել են մոտ 20%-ով՝ 49.6 միլիոն դոլարից հասնելով 39.7 միլիոն դոլարի։ Երկու չափանիշների կրճատումը ընդգծում է մի պարադոքս. մինչդեռ ETH-ի գինը բարձրանում է, դրա հիմնական կոմունալ ծառայությունների վրա հիմնված եկամուտը նվազում է։
Այս անջատմանը նպաստող նշանակալի գործոն է 2024 թվականի մարտին իրականացված Dencun-ի արդիականացումը: 2-րդ մակարդակի ամփոփումների համար մասշտաբայնության բարձրացմանը և գործարքների ծախսերի կրճատմանը նպատակաուղղված արդիականացումը զգալիորեն նվազեցրեց Ethereum-ի գլխավոր ցանցում վճարվող վճարները: Չնայած այս տեխնիկական առաջընթացը բարելավեց օգտատերերի հասանելիությունը և մասշտաբայնությունը, այն միաժամանակ նվազեցրեց ցանցի վճարներից ստացված ընդհանուր եկամուտը՝ հարցեր առաջացնելով Ethereum-ի երկարաժամկետ տնտեսական մոդելի վերաբերյալ:
Այս տարաձայնությունը սրել է բանավեճը կրիպտոֆինանսավորման համայնքում: Քննադատները պնդում են, որ վճարների եկամուտների նվազումը վկայում է Ethereum-ի՝ որպես բազային մակարդակի արձանագրության, փխրուն բիզնես մոդելի մասին: Սակայն կողմնակիցները ենթադրում են, որ ավելի ցածր վճարները ռազմավարական փոխզիջում են, որը բարձրացնում է էկոհամակարգի կենսունակությունը որպես գլոբալ ֆինանսական ենթակառուցվածք, նույնիսկ եթե դա ժամանակավորապես ազդում է եկամուտների վրա:
Այս ֆոնի վրա, 2025 թվականին Ethereum-ի նկատմամբ ինստիտուցիոնալ հետաքրքրությունը արագացել է: Մի քանի ընկերություններ ուսումնասիրում են ETH staking-ի միջոցով եկամտաբերություն ստանալու եղանակներ, որը գործընթաց է, որի ընթացքում տոկենները կողպվում են ցանցի վավերացումը ապահովելու համար՝ պարբերական պարգևատրումների դիմաց: Ավանդական եկամտի մոդելներին սովոր ինստիտուցիոնալ ներդրողների համար staking-ը ներկայացնում է իրական եկամտի հոսք:
Bitwise-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Մեթ Հոուգանը շեշտեց, որ Ethereum-ի staking մեխանիզմները համապատասխանում են կորպորատիվ սպասումներին. «Եթե դուք վերցնեք 1 միլիարդ դոլարի ETH և այն stake անեք, դուք եկամուտ կստանաք։ Եվ ներդրողները իսկապես սովոր են եկամուտ ստացող ընկերություններին»։
Այս ինստիտուցիոնալ իմպուլսը խթանելով՝ Etherealize-ը՝ ընկերությունը, որը կենտրոնացած է հանրային ընկերությունների համար Ethereum-ի պաշտպանության վրա, վերջերս ավարտեց 40 միլիոն դոլարի կապիտալի ներգրավումը: Այս քայլը արտացոլում է Ethereum-ը կորպորատիվ գանձապետական ռազմավարություններում ինտեգրելու ավելի լայն միտումը՝ դիրքավորելով ETH-ը որպես ավելին, քան պարզապես սպեկուլյատիվ ակտիվ:
Քանի որ Ethereum-ը շարունակում է զարգանալ, շուկայական ոգևորությունը հիմքում ընկած ֆինանսական կայունության հետ համատեղելու դրա կարողությունը կենտրոնական դեր կխաղա դրա երկարաժամկետ գնահատման պատմության մեջ։
